步入利率下行周期，保障公司正阅历前所未有的磨练。2024年，险企功绩成色如何？对此科目三 裸舞，证券时报记者梳理了60家东谈主身险公司的最新偿付智商讲明，竭力展现保障公司财务融会的全貌。

　　统计数据涌现，2024年，上述60家东谈主身险公司保障业务收入共计1.13万亿元，举座增长超12%，呈现较好的增长势头。不外，险企之间的功绩分化比拟大，有三分之一的险企出现了保费下滑。

　　2024年，险企财报的另一大特色是净利润大幅擢升。当今，有59家非上市东谈主身险公司露馅了净利润数据，共计已毕净利润247亿元，而2023年则为耗损100亿元。新司帐准则厚爱实施，重叠2024年9月底成本商场回暖，是险企客岁净利润大幅增长的紧要驱能源。

　　多位业内东谈主士暗示，探讨到行业处于新旧司帐准则切换期，以及各险企的逆周期诊治举措不同，现时功绩的可比性较差。除保费之外的其他目标，诸如净利润、投资收益率等已弗成通俗地进行名次比拟。

　　1 三分之一险企保费下滑

　　左证客岁四季度偿付智商讲明数据，2024年60家东谈主身险公司保障业务收入共计1.13万亿元，举座增长超12%。不外，各家险企的保费收入增减不一，其中40家险企录得增长，20家有所下滑，下滑公司占比为三分之一。

　　举座上看，体量较大的险企大多数已毕了保费增长。在保费范围为百亿级的26家东谈主身险公司中，有19家已毕了保费增长。其中，泰康东谈主寿、中邮保障两家公司的保费范围为千亿级，分辩达到了2283亿元、1349亿元，较2023年分辩增长超12%、22%。

　　在保费增速方面，小公司、新公司、外资公司的融会更为亮眼。比如，新华养老、国民养老、复星保德信东谈主寿的保费增速均跨越100%，这3家公司的保费基数均较小；保费增速跨越50%的有汇丰东谈主寿、国宝东谈主寿等；另外，满意东谈主寿、中好意思联泰大都会东谈主寿、东方嘉富东谈主寿（原中韩东谈主寿）、中宏东谈主寿、中英东谈主寿、中荷东谈主寿、华泰东谈主寿、海保东谈主寿、复星麇集健康、国富东谈主寿、农银东谈主寿、中银三星东谈主寿等，保费增速也都跨越了20%。

　　与此形成对比的是，2024年出现保费收入下滑的险企也多达20家。其中，恒安圭臬养老、小康东谈主寿、华汇东谈主寿、弘康东谈主寿、国联东谈主寿等公司的同比下滑幅度较大；信泰东谈主寿、中信保诚东谈主寿、泰康养老、英大东谈主寿等体量较大的险企，也出现了不同进度的保费下滑。

　　一般而言，保障公司会对保费收入增长制定一定的预算权术，但试验变化带来的影响仍结巴小觑。证券时报记者采访了解到，2024年，有诸多要素对险企的保费增长酿成了压力，既有不得已的穷苦，也有主动为之的调降。

　　从不利要素看，险企保费下滑的内在情形主要包括两类：一是居品不时切换。2024年8月底切换传统险，预定利率上限从3%降至2.5%，9月底切换分成险和全能险，切换期提高了保障公司在新址品缔造和销售智商方面的条目。淌若莫得备案的新址品实时跟上，会导致寿险公司无居品可卖。二是银保和经代渠谈“报行合一”条目。这一条目在门径保障公司业务链条各花式、缩短欠债端用度的同期，客不雅上也对保障公司，格外是一些中小保障公司的业务拓展提高了难度。普华永谈中国金融行业管束相干结伙东谈主周瑾曾对质券时报记者暗示，在“报行合一”条目下，部分保障公司对渠谈进行了较大诊治，导致保费增速出现昭彰波动。

　　此外，险企保费下滑还有上一年基数较高的原因。2023年，传统险居品预定利率从3.5%切换到3%，“炒停售”一定进度上透支了商场需求，也使得关系险企昔日的保费范围偏高。

　　从积极角度而言科目三 裸舞，有部分险企的保费下滑存在主动诊治结构和限度范围的原因。某中小寿险公司的董事长向证券时报记者暗示，在现时边临较大利差损风险的情况下，公司以庄重发展、可合手续盈利为主要塞点，不再追求保费范围增长。

　　据证券时报记者了解，在利率下行期和行业转型期，也有寿险公司合计保费收入并非越多越好。跟着钞票欠债统筹管束理念逐渐深切到保障公司的规划，在投资端存在挑战的情况下，淌若欠债端的保费收入增多但成本偏高，可能不利于保障公司庄重规划。因此，基于这种探讨，一些保障公司举座的业务计策偏向严慎保守。

　　相对而言，客岁外资寿险公司在保费收入增速方面的“异军突起”，也有其启事。周瑾合计，部分外资险企因为历史职守较小，因此规划计策未发生大诊治。

　　有寿险总精算师向证券时报记者暗示，近两年的续期保费也给险企保费收入的增长奠定了一定基础。保费收入为昔日新单保费与往年保单续期保费之和，连年恒久保单的不时率较高，续期保费在推动保费增长上的孝敬越来越大。2023年之前销售的精深预定利率为3.5%的保单，在2024年和畴昔数年仍有续期保费入账。

　　2 两大要素致净利润“变戏法”

　　2024年，险企财报的另一大特色是净利润大幅擢升，有些险企的情况号称“变戏法”。

　　据证券时报记者统计，已露馅最新净利润数据的59家非上市东谈主身险公司，2024年共计已毕净利润247亿元，2023年则为耗损100亿元。其中，有22家险企已毕了净利润同比增长，扭亏为盈、耗损缩窄的险企分辩有18家、6家。

　　在扭亏为盈的18家险企中，净利润献技大回转的情况并不有数，中邮保障的融会尤为卓越。2023年中邮保障巨亏百亿，2024年不仅已毕了扭亏为盈，还凭借91.88亿元的净利润高居上述59家非上市东谈主身险公司盈利榜次席。

　　究其原因，司帐准则切换是行业利润形状重塑的要害变量。左证法例，我国在境表里同期上市的保障企业自2023年1月1日起实施新准则，其他实行国内企业司帐准则的保障企业自2026年1月1日起实施新准则。

　　在旧准则下，欠债评估的折现率使用750天移动平均国债收益率弧线，收益率弧线变动影响计入当期损益。举例，由于750天弧线合手续波动，导致中邮保障2023年阶段性大幅增提准备金，从而影响该公司2023年司帐利润112.1亿元。2024年一季度，中邮保障领先进行了新司帐准则切换，当季即已毕净利润27.5亿元。

　　证券时报记者梳理的东谈主身险公司最新偿付智商讲明涌现，除了上市险企子公司，2024年已有7家险企实施了新司帐准则。这些险企完成准则切换后，一皆已毕了利润增长，其中4家的增幅区间为162%~1411%，还有2家已毕了扭亏为盈。

　　当今，险企正处在新旧准则切换窗口期。由于司帐准则的切换门径不一致，也导致保障公司的财报融会出现了重要各异。

　　除了新旧准则切换，投资收益是推动险企2024年利润高增的另一个紧要原因。受益于“资负”两头发力以及客岁三季度以来成本商场回暖的行情，上述59家非上市东谈主身险公司2024年的投资收益率均值达到了4.3%，昭彰高于2023年的行业平均水平。

　　此前，上市险企也纷纷发布功绩预增公告。据证券时报记者统计，中国东谈主寿、中国东谈主保、中国太保和新华保障4家A股上市险企，2024年度的共计净利润展望较上年同期加多逾1000亿元。

　　不言而喻，新司帐准则厚爱实施，重叠2024年9月底以来成本商场回暖，是险企客岁功绩大幅增长的紧要驱能源。一方面，受益于早期布局的价值股票赛谈，险企的投资收益昭彰增厚，这部分钞票在客岁赢得了结构性飞腾契机；另一方面，在新金融用具准则（I9）下，更多金融钞票分类为FVTPL（以公允价值计量且其变动计入损益），市值变动会平直影响投资收益并计入利润表，加上利率下行推动归类为FVTPL的债权类钞票飞腾，总体上放大了股债商场波动对险企利润表的影响。

　　3 净钞票波动昭彰加重

　　在行业新周期中，寿险公司的净钞票变化更趋剧烈，该目标也受到了比此前更大的怜惜。

　　据证券时报记者统计，当今露馅最新净钞票数据的59家非上市东谈主身险公司，2024年末共计净钞票为4475亿元，同比增长31%。其中，44家险企已毕了正增长，14家险企出现了负增长，还有1家净钞票合手续为负。

　　净钞票即所有这个词者权利，代表保障公司鼓动所领有的“家底儿”，受实获利本、成本公积、未分拨利润、其他详尽收益等要素影响。

　　2024年，净钞票正向变化较大的公司之一是横琴东谈主寿，该公司2024年末净钞票为11.65亿元，已毕了净钞票转正。连年来，横琴东谈主寿堕入发展瓶颈，放手客岁畅达三年耗损。2023年底该公司净钞票为-5.17亿元，2024年公司鼓动新增注册成本7.53亿元，有劲擢升了公司净钞票。

　　在行业净钞票总体增长的大趋势下，部分险企仍出现了净钞票下滑的情况。证券时报记者统计的险企最新偿付智商讲明涌现，2024年已切换到新准则的7家非上市东谈主身险公司中，有5家出现了净钞票缩水。不外，这些切换到新准则后的寿险公司，净利润融会大多都较好。

　　骨子上，已切换到新准则的上市险企也有相似情况。比如备受怜惜的新华保障，该公司2024年盈利大增，但净钞票在前三季度出现了双位数下滑。在净钞票下滑的这些险企中，其他详尽收益也对其规划形成了显赫连累。

　　有保障公司东谈主士暗示，分析寿险公司的功绩融会需要将净利润和净钞票劝诱起来看。从2024年的情况来看，切换到新准则后的寿险公司，其净利润融会更为故意，但旧准则下连累利润的准备金要素在很猛进度上将其影响滚动到了净钞票，导致净钞票波动幅度加大。

　　业界东谈主士称，新准则更磨练险企的钞票欠债联动。表面上，寿险公司的欠债久期长于钞票，利率下行时，欠债增长的速率快于钞票擢升的速率科目三 裸舞，就会出现净钞票缩水的情况。这是新准则下需要防护的问题，对保障公司作念好钞票分类和均衡报表波动提议了更高的条目。